深市价值丨宁德时代全球龙头地位稳固 强者恒强凸显投资价值

　　导语：

　　自2月1日深交所正式启动“质量回报双提升”专项行动以来，截至2月17日，已有约30家深市公司积极响应。深市“白马股”“沪深300权重股”“千亿市值龙头股”陆续披露“质量回报双提升”行动方案，呈现出创新成长特色突出、民营企业集中发声、行业领域覆盖面广、回报投资者举措实、龙头引领示范强、更加注重投资者关系管理等特点。以“质量回报双提升”专项行动为契机，证券时报开设《深市价值》专栏，深入挖掘其中具有市场影响力、竞争力的创新领跑者，展现深市公司牢固树立以投资者为本、持续提升上市公司质量和投资价值的新景象。

　　春节前夕，宁德时代(300750)披露“质量回报双提升”行动方案，大有迎接龙年新春新景象之意。

　　宁德时代2月8日晚间在行动方案中称，将加强前沿技术攻关，推动产业链深度融合，加快全球化布局，以提供具有竞争力的产品解决方案及绿色能源服务，打造全面电动化体系及产业生态，保持公司新能源业务的全球领先行业地位，实现高质量发展。

　　总结2023年，宁德时代的全球动力电池龙头地位日益稳固：从全球市场份额来看，2023年11月宁德时代在全球动力电池行业的市场份额达40.9%，再创新高，尤其是在海外新兴市场增长迅猛；从业绩来看，宁德时代去年预计实现净利润425亿元—455亿元，同比增长38.31%—48.07%。

　　海外市场的扩展、新技术的落地、产品应用场景的拓展……种种优势正加速为宁德时代构建起属于自己的“护城河”。

　　东吴证券(601555)研报表示，2023年宁德与二线电池企业盈利差异进一步扩大，2023年三季度宁德时代盈利往上，而二线电池企业包括海外电池企业盈利趋势向下。预计2024年盈利差异仍将保持，主要基于两点：一是成本领先优势，二是产品结构好。

　　“宁王”牵手海外车企，全球份额稳步提升

　　2023年，宁德时代在海外市场吹响了“进击号角”。根据SNE Research数据，2023年1—11月，宁德时代全球动力电池使用量市占率为37%，持续排名全球第一。

　　从地区来看，宁德时代在海外的市场份额去年实现了较大幅度的跃升。SNE Research数据显示，2023年1—11月宁德时代海外（除中国）动力市场份额为28%，比去年同期提升了6个百分点。

　　海外市场份额的攀升，背后是宁德时代在除中国、美国、欧洲之外的新兴市场“攻城略地”。财通证券(601108)研报表示，2023年1—11月宁德时代新兴市场主要增长动力来自澳洲（约3GWh，同比增长190%）、韩国（约2GWh，同比增长140%）、加拿大（约1.6GWh，同比增长100%）、泰国（约1.6GWh，同比增长300%）、日本（约1GWh，同比增长50%）。

　　2023年1—11月，宁德时代在中美欧以外的地区市场份额为29%，同比大幅提升9个百分点。这背后是日韩的头部车企和东南亚的造车新势力都在加速“牵手”宁德时代：丰田将在2026年—2027年的纯电动车中引入磷酸铁锂电池、现代将宁德时代的CTP技术引入韩国销售、越南车企VinFast和泰国车企Arun Plus均与宁德时代达成了相关合作意向……

　　发力新兴市场之外，宁德时代也继续在欧洲市场“开疆拓土”，近期宁德时代持续获得多个欧系本土车企的大额订单，如大众、Stellantis、宝马、奔驰等，在2026年—2030年的新一轮欧洲车企定点中，宁德时代拿到了更高的份额。

　　东吴证券研报表示，海外车企电池认证周期长、性能要求高，因此国内进入海外主流车企供应链且大规模放量的电池厂较少。2023年，宁德时代在欧洲市场份额达到35.1%。新一轮定点在2023年启动，预计此轮定点中宁德时代份额可超40%，而国内二线企业较难切入并获得份额。

　　独立国际策略研究员陈佳接受记者采访时表示：“新能源产业链正出现明显的两极分化现象，资本充足的龙头企业加速出海进行产能全球化布局，资本匮乏的企业被迫在国内市场的价格战中求存。”

　　整体来看，和国内市场相比，海外市场电池价格竞争并不算激烈，定价方式也相对稳定，在海外市场取得优势的企业将构建起一定竞争壁垒，有望实现“强者恒强”。

　　新技术加速落地，车企“冲高端”带动需求

　　目前，高端市场已成为中国新能源(600617)汽车品牌“兵家必争之地”。问界M9、理想MEGA、仰望U7……这些车型的售价都进入了豪华车范围，以至于网上有段子说：“再不努力就只能买BBA了。”

　　而在中高端市场，宁德时代的产品竞争优势明显，在智能化车型上优势显著，随着麒麟、M3P、神行超充电池落地，宁德时代已经在高端、中高端、大众市场形成了完整产品矩阵。

　　据统计，宁德时代麒麟电池已交付极氪，未来5C麒麟将搭载于理想MEGA。在续航超1000公里的高端车型市场，宁德时代的影响力持续加强。同时，智能化车型问界M7、阿维塔12、智界S7以及问界M9、小米汽车均将采用宁德时代高端三元电池，宁德时代在高端市场优势显著。

　　2023年8月，宁德时代发布全球首款采用磷酸铁锂材料并可实现大规模量产的4C超充电池——神行超充电池，实现了“充电10分钟，续航400公里”的超快充速度，并达到700公里以上的续航里程。目前，阿维塔、哪吒汽车、奇瑞、北汽新能源、东风岚图、广汽集团(601238)等已官方宣布将配套搭载神行超充电池，有望开启全民超充时代。

　　据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2023年，宁德时代动力电池装车量167.1GWh，稳居国内第一，市场份额占比达43.11%，较2022年同期提高0.19个百分点。随着麒麟电池、神行超充电池等一系列新技术、新产品落地，宁德时代在国内动力电池市场的份额有望持续提升。

　　在储能电池领域，宁德时代也推出了具备高充放电效率、长寿命、高集成和高安全特点的户外系统EnerOne与EnerOne Plus、针对全气候场景的EnerC等产品，发布了更高集成度、更具经济性的直流侧产品EnerD。2023年上半年，宁德时代储能系统营收279.85亿元，同比增长119.73%，营收占比14.79%。

　　根据高工锂电初步统计，2023年我国储能锂电池出货206GWh，同比增长59%。东吴证券研报表示，2023年来看，储能电池格局基本保持稳定，宁德时代预计出货量达70GWh，占比33.2%，稳居第一。

　　伴随着储能产品的进一步落地，宁德时代的“第二业绩增长极”有望进一步发力。

　　重视投资者回报，业绩实现稳步提升

　　根据2023年业绩预告，宁德时代预计该年度实现净利润425亿元—455亿元，同比增长38.31%—48.07%。宁德时代方面表示，报告期内，公司新技术、新产品陆续落地，海外市场拓展加速，客户合作关系进一步深化，产销量较快增长的同时，也实现了良好的经济效益。

　　实际上，作为上市公司，宁德时代努力实现更亮眼的业绩之外，也十分重视投资者回报。据统计，宁德时代自上市以来，除了2021年度因为再融资原因外，每年度均坚持向投资者进行分红，累计分红金额高达91.05亿元。

　　为了提振投资者信心，在2023年10月31日，宁德时代披露了回购股份方案，拟回购总金额为20亿—30亿元。截至2023年12月31日，宁德时代已累计回购15.03亿元。

　　宁德时代在行动方案中着重表示，将继续通过创新引领高质量发展，坚守以投资者为本，重视投资者回报，为投资者创造长期价值。宁德时代称，未来公司将继续根据所处发展阶段，统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，实现“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制，持续提升广大投资者的获得感。